Финансовый дайджест: ключевые события последних дней — 31 октября 2025

Сигнал смягчения от ЦБ РФ: рубль укреплялся, несмотря на санкции

Центральный банк России продолжил цикл снижения ставок, опустив ключевую ставку на 0,5 процентного пункта до 16,5% годовых на заседании 24 октября. Это четвёртый подряд шаг в сторону смягчения, что сигнализирует о постепенном улучшении макроэкономической ситуации при одновременном сохранении настороженности к инфляционным рискам. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина подчеркнула нейтральный прогноз совета директоров по следующему заседанию и указала, что регулятор видит пространство для постепенного смягчения денежно-кредитной политики в 2026 году. На конец года аналитики ожидают ставку на уровне 16%, а в диапазоне 2026 года прогнозируется 13–15%.

Инфляция снизилась до 8,09% в годовом выражении к 27 октября по расчётам ЦБ (против 8,19% неделей ранее). Основным фактором замедления стало снижение темпов роста цен на продовольственные товары, в частности на яйца. По методике Минэкономразвития годовая инфляция составила 8,13%. Набиуллина отметила, что текущие 8% отражают «старую» высокую инфляцию, а текущее инфляционное давление снизилось сильнее — с пиковых 12–13% в конце 2024 года до менее 7% в сентябре 2025 года.

Валютная стабилизация: рубль — лучшая валюта года

Спецпредставитель президента России по инвестиционно-экономическому сотрудничеству Кирилл Дмитриев объявил, что рубль стал самой успешной валютой 2025 года, показав рост к доллару на 40%. По официальным данным ЦБ, курс доллара на 1 ноября составил 80,98 рубля (против 80,50 рубля на 31 октября), евро — 93,39 рубля, юаня — 11,34 рубля. За октябрь доллар потерял почти 2 рубля.

Аналитики прогнозируют консолидацию рубля в ноябре в диапазоне 78–87 рублей за доллар, в зависимости от геополитических факторов. По консенсусу аналитиков, курс останется в диапазоне 79,5–82, а к концу года ожидается 90–95 рублей за доллар. Юань, вероятно, вернётся к уровню 12 рублей за юань к концу текущего года.

Санкционное давление: от «Роснефти» к переговорам о продаже активов

22 октября США введи блокирующие санкции против крупнейших российских нефтяных экспортёров — «Роснефти» и ЛУКОЙЛа. OFAC дал компаниям месяц на сворачивание деятельности (до 21 ноября). 15 октября Великобритания также расширила санкционные списки на 90 позиций, включив обе компании. 23 октября Евросоюз утвердил 19-й пакет санкций, затронув энергетический сектор и криптоплатформы.

Ключевое событие: 30 октября ЛУКОЙЛ объявил о приёме предложения от международного трейдера Gunvor о покупке 100% LUKOIL International GmbH. Стоимость зарубежных активов ЛУКОЙЛа оценивается в диапазоне 12–15 млрд долларов. Сделка требует разрешения OFAC и других необходимых лицензий. Компания обязалась не вести переговоры с другими потенциальными покупателями. Индекс Мосбиржи ускорил падение на новости о санкциях. По оценкам экспертов, большой дисконт ЛУКОЙЛа теперь может быть переоценен благодаря переговорам о продаже активов.

Фондовый рынок: стабилизация после испытаний

На вечер 31 октября индекс Мосбиржи (IMOEX2) торгуется на отметке 2514 пунктов. Положительная динамика накануне поддерживалась корпоративными новостями и мягкой риторикой Набиуллиной по денежно-кредитной политике. За октябрь в целом индекс упал на 5,94%, индекс в юанях — на 4,09%, РТС — на 4,04%.

Корпоративные события:

• GloraX IPO: 31 октября на Мосбирже начались торги акциями девелоперской компании ПАО «Глоракс». Компания привлекла свыше 2 млрд рублей, рыночная капитализация составила около 18 млрд рублей, free-float — около 11%.

• Ozon на первый уровень листинга: С 1 ноября акции МКПАО «Озон» переводятся с третьего на первый уровень листинга Мосбиржи. Предварительный старт торгов — 11 ноября 2025 с аукциона открытия в 9:50. Расчётная цена установлена на уровне 4135 рублей за акцию (цена последней сессии перед приостановкой 22 сентября).

Смягчение требований листинга Мосбиржи

15 октября Московская биржа объявила о смягчении правил листинга компаний, вступивших в силу с 1 ноября 2025 и действующих до 30 июля 2027 года. Основное изменение: требование по доле акций в свободном обращении (free-float) для второго уровня снижено до 1% (ранее было выше). Минимальная стоимость обыкновенных акций увеличена до 2 млрд рублей (была 1 млрд), привилегированных — до 1 млрд рублей.

Инвестиционные программы крупных компаний: сокращение и переориентация

Газпром: Правление одобрило проект инвестпрограммы на 2026 год в размере 1,1 трлн рублей — на 31,9% ниже финальной редакции программы 2025 года (1,615 трлн рублей). Приоритеты остаются — развитие газодобычи на востоке и Ямале, расширение «Силы Сибири» и реализация «Восточной системы газоснабжения». На 2025 год инвестпрограмма была увеличена на 91,7 млрд рублей по сравнению с 2024 годом.

Банковский сектор: подготовка к ужесточению кредитной политики

1 декабря ЦБ ужесточит требования для банков при работе с закредитованными компаниями. Макропруденциальная надбавка для новых кредитов крупным закредитованным компаниям возрастёт с 20% до 40%. Это решение обоснованно тем, что за девять месяцев 2025 года крупнейшие группы с высокой долговой нагрузкой наращивали долговые обязательства перед банками на 10,2% против 6,5% для всего корпоративного сектора.

Сбербанк и ВТБ повысили ставки по депозитам перед Новым годом. В Сбербанке максимальная ставка составила 16% годовых, в ВТБ — до 15% для основных клиентов и 16% для премиум-сегмента.

Международный контекст: ФРС продолжает смягчение

ФРС США второй раз подряд снизила ставку на 25 базисных пунктов до 3,75–4% годовых на заседании 28–29 октября. Это второе снижение в текущем году; до этого ставка сохранялась на уровне 4,25–4,5%. Регулятор указал на умеренный рост экономической активности, замедление занятости и инфляцию, остающуюся повышенной. Следующее заседание запланировано на 9–10 декабря, 1 декабря завершится программа сокращения портфеля (QT).

Нефтяной рынок: консолидация после волатильности

Цены на нефть завершили октябрь в минусе. Brent упала до 63,99 доллара за баррель к концу месяца, WTI — до 60,27 доллара. За месяц Brent потеряла 3,85%, за год — 13,29%. Скачок произошёл 23 октября на фоне санкционных новостей (рост на 4,28%), но последующие дни показали консолидацию и коррекцию. Аналитики ожидают стабилизации цен на уровне 65–67 долларов за баррель в ближайшие недели.

Ожидания по торгам в ближайшие дни

Режим торгов: 1 ноября — рабочая суббота на Мосбирже, торги проводятся в обычном режиме. Выходные — 2 и 4 ноября.

По консенсус-мнению аналитиков индекс Мосбиржи находится на ключевом уровне 2500–2575 пунктов. При закрытии выше этого уровня сохранится восходящий тренд, ниже — возможен разворот. Главными факторами станут реакция на внешние решения Центробанков, динамика рубля и сигналы по бюджетной политике, а также геополитика.

На валютном рынке юань на конец октября торгуется возле отметки 11,27. Закрытие позиций и налоговые платежи октября обусловили повышенную волатильность, но базовые факторы (цены на нефть, прогнозы ЦБ) остаются стабилизирующими.

Вопросы для размышления:

1. Насколько успешна будет продажа зарубежных активов ЛУКОЙЛа через Gunvor, учитывая необходимость одобрения OFAC?

2. Может ли волна смягчения денежно-кредитной политики (снижение ключевой ставки до 16,5% и ниже) спасти фондовый рынок от дальнейшей коррекции, или санкционное давление будет продолжать оказывать негативное влияние на акции крупнейших нефтегазовых компаний?

3. Как повышение требований ЦБ к макропруденциальным надбавкам (с 20% до 40%) повлияет на доступность кредитов для корпоративного сектора и темпы экономического роста?

4. Будет ли ослабление рубля (прогноз к 85 рублям за доллар к концу года) благоприятным для экспортёров или увеличит инфляционное давление?

5. Смогут ли новые кампании по привлечению капитала (IPO GloraX, возврат Ozon на первый уровень листинга) стать сигналом восстановления доверия к рынку?