🤙Обзор ключевых показателей брокеров за I квартал 2025 года

Краткое резюме:

• Розничный инвестор продолжает активно выходить на рынок: Число уникальных клиентов, имеющих брокерские счета, достигло 36,3 млн (+3% кв/к, +17% г/г), что составляет 48% экономически активного населения. Однако рост клиентской базы замедляется, а средний размер счета снизился до 2,1 млн руб. (-1% кв/к).

• Существенный приток средств на счета: Нетто-взносы физических лиц составили 471 млрд руб. за квартал (почти вдвое выше уровня годичной давности), но совокупный объем активов розничных инвесторов остался на уровне 10,6 трлн руб. — приток был компенсирован отрицательной валютной переоценкой из-за укрепления рубля.

• Структура портфелей смещается в сторону облигаций: Доля облигаций выросла с 32% до 34%, доля акций осталась на уровне 30%. Инвесторы фиксируют доходность по ОФЗ и корпоративным облигациям на фоне снижения ставок и ожиданий смягчения ДКП.

• Издержки брокеров растут: Особенно у крупных компаний, что связано с конкуренцией за массового клиента и дефицитом кадров. Это может оказать давление на прибыльность сектора в будущем.

👉Финансовые показатели

• Динамика клиентской базы: За I квартал 2025 г. число уникальных клиентов выросло на 3% кв/к (до 36,3 млн), но темпы роста снижаются, что говорит о постепенном насыщении рынка. Количество клиентов с активами на счетах — 4,9 млн (+1% кв/к).

• Средний размер портфеля: Снижение с 2,2 млн до 2,1 млн руб. за квартал, что отражает либо перераспределение средств, либо частичную фиксацию прибыли/убытков инвесторами.

• Нетто-взносы: 471 млрд руб. за квартал (–36% кв/к, +91% г/г), из которых около 80% обеспечили квалифицированные инвесторы. Приток средств остается высоким по историческим меркам.

• Структура активов: Совокупный объем активов розничных инвесторов — 10,6 трлн руб. (без изменений кв/к, +8% г/г). Из них 10,1 трлн руб. — ценные бумаги, 0,4 трлн руб. — денежные средства.

• Инвестиционные предпочтения: Доля облигаций выросла до 34%, акций — стабильна на уровне 30%, доля паев — 15% (+1 п.п. кв/к), доля иностранных активов снизилась до 16% из-за укрепления рубля.

👉Долговая нагрузка и устойчивость сектора

• Данные по долговой нагрузке брокеров не раскрыты напрямую, однако отмечается рост постоянных издержек (особенно на персонал), что может негативно сказаться на марже и финансовой устойчивости сектора в будущем.

• Платежеспособность сектора косвенно под давлением из-за роста расходов на фоне стабилизации выручки.

👉Конкурентная среда

• Рынок близок к насыщению: Доля экономически активного населения с брокерскими счетами — 48%. Конкуренция за массового клиента усиливается, что отражается в росте издержек на персонал у крупных брокеров.

• Сдвиг в инвестиционных предпочтениях: Рост интереса к облигациям (особенно ОФЗ и корпоративным), снижение интереса к биржевым фондам денежного рынка и иностранным активам.

❗️Риски

• Высокое влияние макроэкономических факторов: Укрепление рубля и снижение ставок по депозитам существенно влияют на структуру портфелей и динамику активов.

• Регуляторные изменения: Повышение имущественного критерия для квалифицированных инвесторов замедлило их прирост.

• Рост издержек: Увеличение расходов на персонал и конкуренция за клиентов могут привести к снижению прибыльности брокеров, особенно крупных.

• Валютные риски: Существенная доля портфелей номинирована в иностранной валюте, что при резких изменениях курса может приводить к переоценке и убыткам.