🎯Ключевые события и новости за последнюю неделю
Краткое резюме:
Неделя ознаменовалась противоречивыми сигналами от глобальных регуляторов и усилением торговых рисков. Российская экономика демонстрирует устойчивое замедление роста при сохранении инфляционных рисков. Центробанки развитых стран продолжают осторожную политику, адаптируясь к новым вызовам.
Макроэкономика и ВВП:
Российский ВВП в I квартале 2025 года вырос на 1,4% г/г, что ниже прогнозов Минэкономразвития (1,7%) и ЦБ (2%). Несмотря на сокращение разрыва выпуска, регулятор отмечает сохранение значительного перегрева экономики, особенно в секторе услуг и строительстве. Прогноз на 2025 год остаётся консервативным: 1-2% (ЦБ) против 2,5% (Минэкономразвития).
В еврозоне инфляция замедлилась до 2,3% в апреле, что позволило ЕЦБ продолжить цикл смягчения, снизив депозитную ставку до 2,25% — седьмое сокращение за 12 месяцев. Однако перспективы роста ухудшаются из-за торговых ограничений и снижения промышленного производства в Германии.
ФРС США сохранила ставку в диапазоне 4,25–4,5%, акцентируя внимание на устойчивости инфляции выше целевого уровня (2,6% в мае). В заявлении Джерома Пауэлла подчёркивается, что новые тарифы на сталь могут отсрочить достижение целевой инфляции до 2026 года.
ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 21% 25 апреля, но давление на регулятор усиливается: 30% аналитиков ожидают снижения на 25–50 б.п. 6 июня. По данным Росстата, с 20 по 26 мая инфляция составила 0,06%. До этого она равнялась 0,07% с 13 по 19 мая, 0,06% с 6 по 12 мая и 0,03% с 29 апреля по 5 мая. Таким образом, с начала мая цены выросли на 0,21%, а с начала года — на 3,34%. Цель по инфляции Банка России — 4%…
ЕЦБ продолжил цикл смягчения, снизив ставки до минимальных с 2020 года уровней: базовая — 2,4%, депозитная — 2,25%. Решение обусловлено замедлением базовой инфляции в сфере услуг до 2,8%.
Финансовые рынки.
Нефть Brent торгуется на уровне $64,90 за баррель (данные на 3 июня), демонстрируя волатильность на фоне новостей о тарифах. Золото сохраняет позиции выше $2 300/унция как защитный актив, а медь снижается на 1,2% из-за опасений замедления китайской экономики.
Российский фондовый индекс МосБиржи торгуется в широком коридоре, при этом розничные инвесторы увеличили чистые покупки акций до ₽12 млрд — максимум с июля 2024 года. Рубль стабилизировался в диапазоне ₽80/$ при усилении притока валюты от экспортёров.
Геополитика и торговые войны:
Администрация Трампа объявила о повышении пошлин на импорт стали и алюминия до 50% с 4 июня, что спровоцировало ответные заявления Китая о готовности ввести ограничения на $50 млрд американских товаров. ЕС, в свою очередь, нарастил агропродовольственный экспорт на 18% за 2024 год, частично компенсируя потери от торговых конфликтов.
Риски и прогнозы:
• Высокие риски (вероятность 65%): эскалация тарифной войны США–Китай, дальнейшее снижение цен на нефть до $60/баррель, рецессия в еврозоне.
• Умеренные риски (35%): задержка смягчения ДКП ЦБ РФ, усиление оттока капитала с развивающихся рынков.
Базовый сценарий: сохранение ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 20,5–21% до сентября, рост ВВП России на 1,6% за 2025 год, рост инфляции на 3,8%.
🧐Неделя отмечена охлаждением экономической активности, усилением торговых рисков и коррекцией на рынках. Основные драйверы — политика центробанков, динамика сырья и геополитика. Ключевой риск — дальнейшее обострение торговых войн и замедление глобального спроса.
